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盈丰客户端下载 - 新高教被空城研究做空:质疑利润注水50%

2020-01-11 13:35:19     来源: 超化网

盈丰客户端下载 - 新高教被空城研究做空:质疑利润注水50%

盈丰客户端下载,蓝鲸教育2月21日讯,今日,港股教育企业新高教(02001.HK)被一家叫空城研究的做空机构做空。

空城研究对新高教进行了尽职调查,走访了大量学生和老师,并实地勘察了众多合作单位。最后认为新高教的上市数据严重造假。通过表外支付以及关联交易的方式,其披露利润的注水成分高达50%。

1. 通过表外支付的方式隐瞒招生佣金。

获取的证据还原了新高教昂贵而违法的招生模式:招生人员花钱打入高中进行推广销 售,有偿获取高中班主任的配合,唆使毕业生报考新高教学校,在开学后,招生人员根据 实际到校人数向高中班主任结算回扣,最后,新高教按照实际招生人数向招生人员结算招生佣金。

根据新高教的招生规模,我们估算 2017 年的招生佣金高达 5100 万元。而在新 高教公开披露的任何上市文件中,从没有提到过这种赤裸裸的学生贸易以及相关成本。

2. 通过关联交易输送利润 为了冲刺 IPO 利润,新高教以不具有任何商业实质的“独家技术服务及管理咨询协议”,向其刚收购的东北一间高校收取所谓的服务费 4380 万元,并确认为收入。通过偏离公允价 值的巨额关联交易,资金在一进一出之间,凭空生成了 4380 万的利润。新高教在 IPO 前夕施展财技,目的显而易见,就是操纵利润。

3. 基本办学条件不合格,教学质量严重不达标新高教为追求利润最大化,削减师资,生师比高达 26:1,违反中国教育部要求的生师比低于 18:1,也远差于全国平均水平 17:1,反映了其教学质量严重不达标。经测算,如果要满足教育部规定的基本办学条件,新高教 2016 年的工资福利费用将要上升约 5500 万,导致其 2016 年利润缩水 98%,真实利润逼近 0。

4. 学生评价极低,以次充好包装上市 新高教在招股书上给自己贴了各种光鲜的标签,把自己包装成一个好学校,然而,其学生 对自己母校的评价却惨不忍睹。新高教以唯利是图的办学理念,和一塌糊涂的口碑,证明了自己是一家坑害学生的无良学校。

在结论中,空城研究按照 18 倍的行业平均市盈率,给新高教的估价为 1.62 港币每股,与当前价格相比,预计下跌空间为68%。

 
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